Oracle, sub presiune: bănci rămân cu 18 mld. $ din datoria pentru un centru de date cu OpenAI

Un campus imens de centre de date din New Mexico, ridicat pentru a susține nevoile de calcul ale inteligenței artificiale, a devenit un test al încrederii pieței în Oracle. Împrumuturile de aproximativ 18 miliarde de dolari legate de proiect au intrat sub presiune, iar băncile care le-au acordat evaluează acum datoria la doar 89-91 de cenți pentru fiecare dolar, potrivit publicației Financial Times, citată de Investing.com și preluată de Profit.ro.

Împrumuturile finanțează Project Jupiter, un campus de centre de date de aproximativ 1.400 de acri din comitatul Doña Ana. Proiectul face parte din acordul mai amplu prin care Oracle furnizează capacitate de calcul companiei OpenAI, dezvoltatorul ChatGPT. Un consorțiu de bănci, printre care Santander și Jefferies, a acordat suma la sfârșitul anului trecut pentru construcția campusului, scrie sursa citată, potrivit News.ro.

Băncile intenționau inițial să distribuie o parte însemnată a acestor împrumuturi către un grup mai larg de investitori instituționali, o practică obișnuită pentru finanțările de infrastructură de dimensiuni mari. Planul s-a blocat, pe fondul preocupărilor legate de creșterea rapidă a îndatorării Oracle și de deteriorarea profilului său de credit. Rezultatul este că băncile finanțatoare au rămas cu o cantitate de datorie mai mare decât intenționaseră inițial în propriile bilanțuri, expunându-se la un risc pe care voiau să îl transfere mai departe.

Evaluarea la 89-91 de cenți pe dolar arată că piața percepe deja un risc de nerambursare mai ridicat decât la momentul acordării creditului. Cu cât diferența față de valoarea nominală este mai mare, cu atât investitorii cer o primă de risc mai consistentă pentru a prelua o astfel de datorie, ceea ce face mai costisitoare orice tentativă ulterioară de sindicalizare.

Ratingul Oracle, la o treaptă de categoria junk

Situația vine într-un moment sensibil pentru profilul de credit al Oracle. Agenția S&P a retrogradat compania în luna iulie de la BBB la BBB-, ultima treaptă din categoria investițională, înainte de pragul care ar plasa datoria companiei în zona speculativă, cunoscută drept „junk”. Motivul invocat de agenție a fost cheltuiala masivă și în creștere rapidă pentru infrastructura destinată inteligenței artificiale, care umflă atât nivelul datoriei, cât și nevoile de capital ale companiei.

Presiunile financiare asupra Oracle apar exact în perioada în care compania își majorează investițiile în infrastructura pentru AI, pe fondul cererii tot mai mari venite din partea unor clienți precum OpenAI. Ratingul aflat la o singură treaptă peste categoria speculativă înseamnă că orice deteriorare suplimentară a indicatorilor financiari ar putea împinge Oracle în zona în care costurile de finanțare cresc semnificativ, iar accesul la capital devine mai dificil și mai scump.

Compania a mizat masiv pe rolul de furnizor de capacitate de calcul pentru marile companii care dezvoltă modele de inteligență artificială, un pariu care presupune investiții de miliarde de dolari în construcția de centre de date. Legarea unei părți importante din datoria Oracle de un singur client mare, așa cum este OpenAI în cazul Project Jupiter, concentrează riscul financiar al companiei pe soliditatea unui singur partener de afaceri, iar OpenAI însuși nu a raportat până acum profit.

Opoziția locală amenință calendarul centrului de date

Pe lângă tensiunile financiare, Project Jupiter se confruntă și cu opoziție la nivel local, în New Mexico, din cauza temerilor legate de impactul asupra rezervelor de apă și asupra calității aerului din zonă. Astfel de proiecte de anvergură, care presupun consum intensiv de energie și, adesea, de apă pentru răcirea echipamentelor, au generat controverse similare și în alte state americane unde marile companii tehnologice și-au extins capacitatea de calcul pentru AI.

Centrul de date urma inițial să fie alimentat de turbine pe gaz, cu o capacitate totală de 2,2 gigawați, o cifră care indică amploarea proiectului. Oficiul funciar al statului New Mexico a blocat însă o solicitare pentru construirea unei conducte de gaz necesare alimentării turbinelor, potrivit sursei citate de Profit.ro, ceea ce adaugă un nou obstacol la calendarul de execuție al campusului.

Combinația dintre îndatorarea în creștere, dificultatea de a plasa datoria către investitori externi și opoziția locală față de infrastructura energetică ridică semne de întrebare asupra vitezei cu care Oracle poate finaliza acest proiect. Situația arată totodată cât de fragile pot deveni finanțările uriașe strânse în jurul boom-ului inteligenței artificiale, atunci când un singur proiect concentrează miliarde de dolari din expunerea unui consorțiu bancar și depinde, în ultimă instanță, de sănătatea financiară a unui singur client mare.