Amazon a raportat pentru trimestrul al treilea din 2026 o investiție de capital de 77,26 mld. dolari, peste estimările analiștilor, potrivit Ziarul Financiar, care citează Reuters. Compania estimează cheltuieli totale de aproximativ 220 de miliarde de dolari pentru întregul an, sumă neschimbată față de ghidarea anterioară, și anticipează un nivel și mai ridicat în 2027.
Fluxul de numerar liber al companiei a ajuns la minus 42,4 mld. dolari pentru cele douăsprezece luni încheiate în septembrie, față de plus 14,8 mld. dolari în aceeași perioadă a anului trecut. Este a doua rezultare negativă consecutivă, după ce trimestrul precedent arătase deja un minus de 7,6 mld. dolari. Acțiunile Amazon au scăzut cu peste 6% în tranzacțiile de după închiderea bursei, în ciuda celei mai rapide creșteri a veniturilor diviziei de cloud din ultimii aproape cinci ani.
Directorul general Andy Jassy a apărat strategia de investiții în fața analiștilor, spunând că AWS rămâne „o oportunitate care apare o singură dată într-o generație”, potrivit relatărilor citate de presa financiară internațională. El a adăugat că transformarea adusă de inteligența artificială este „cea mai mare schimbare din viața noastră”.
De ce Amazon cheltuiește mai mult decât câștigă din operațiuni
Explicația oficială a companiei pentru deficitul de numerar ține de ritmul investițiilor în proprietăți și echipamente, legate direct de infrastructura pentru inteligența artificială. Cheltuielile nete de capital au crescut cu 94,8 mld. dolari în ultimele douăsprezece luni, un ritm care a depășit creșterea de 37,6 mld. dolari a fluxului de numerar din operațiuni. Diferența dintre cele două explică de ce rezultatul net a devenit negativ, deși activitatea curentă a companiei generează mai mulți bani ca niciodată.
Fluxul de numerar din operațiuni a ajuns la 168,3 mld. dolari pentru cele douăsprezece luni încheiate în septembrie, în creștere cu 29% față de anul anterior. Problema nu este lipsa de venituri, ci viteza cu care banii sunt redirecționați către centre de date, cipuri și capacitate energetică, înainte ca aceste investiții să înceapă să genereze venituri proprii.
Veniturile AWS, divizia de cloud a companiei, au crescut cu 39% față de anul trecut, ajungând la un ritm anualizat de 184 de miliarde de dolari, conform datelor din raportul financiar al companiei depus la autoritatea americană de reglementare a pieței de capital. Jassy a precizat că rata de creștere proiectată pentru AWS depășește 40% atât pentru 2027, cât și pentru 2028, susținând astfel argumentul că investițiile actuale sunt justificate de cererea viitoare.
Potrivit companiei, restanța comercială acumulată de AWS — contractele semnate dar încă neonorate — a ajuns la 578 de miliarde de dolari, în creștere față de 496 de miliarde la finalul trimestrului anterior. Capacitatea de cloud pentru 2026 este deja epuizată, iar o mare parte din cea pentru 2027 este rezervată, ceea ce arată că cererea clienților depășește ritmul în care Amazon poate construi infrastructura necesară.
Datoria devine principala sursă de finanțare pentru proiectele de AI
Pentru a acoperi un asemenea volum de investiții, Amazon s-a orientat tot mai mult către piețele de capital, în locul rezervelor proprii de numerar. Compania a atras 98 de miliarde de dolari prin emisiuni de obligațiuni în acest an, potrivit datelor citate de Ziarul Financiar din Reuters. Cea mai recentă dintre aceste operațiuni a fost prima emisiune a companiei în lire sterline, de 4,25 mld. lire sterline, echivalentul a aproximativ 5,76 mld. dolari, realizată în luna septembrie.
Randamentele cerute de investitori pentru obligațiunile respective au variat de la aproximativ 5,2% pentru titlurile pe trei ani până la 6,7% pentru cele cu scadență la 19 ani, conform informațiilor transmise de agenția Reuters. Cererea investitorilor a depășit de 2,5 ori suma atrasă, un nivel considerabil sub raportul de cinci ori înregistrat de Alphabet la o emisiune similară din februarie, semn că apetitul pieței pentru datoria companiilor tehnologice nu mai este nelimitat.
„Acest lucru arată că cererea nu este nelimitată”, a declarat Gordon Shannon, partener la TwentyFour Asset Management, citat de Reuters.
Amazon a emis obligațiuni și în euro, franci elvețieni și dolari canadieni în ultimele luni, într-o strategie de diversificare a surselor de finanțare adoptată de toți giganții tehnologici americani. Compania a atras anterior, în iulie, peste 25 de miliarde de dolari printr-o emisiune în dolari, iar în martie a strâns 37 de miliarde de dolari printr-o ofertă în unsprezece tranșe.
Banca Centrală Europeană a avertizat că intrarea masivă a companiilor americane de tehnologie pe piața obligațiunilor în euro ar putea reduce spațiul disponibil pentru alți debitori și le-ar putea majora costurile de finanțare. Pentru firmele mici și mijlocii care depind de piețele de credit, volumul uriaș de datorie emis de Amazon, Meta și Alphabet poate însemna condiții mai scumpe de împrumut în perioada următoare.
Amazon a reînnoit recent și liniile de credit revolving, înlocuind un acord de 15 mld. dolari pe cinci ani cu un nou contract de aceeași valoare, semnat pe 27 octombrie, potrivit documentelor depuse la autoritatea americană de reglementare. Compania a încheiat simultan un acord suplimentar de credit pe termen scurt, de 364 de zile, menit să îi ofere flexibilitate financiară suplimentară în fața cheltuielilor de capital tot mai mari.
Pentru companiile care folosesc serviciile AWS, implicațiile practice țin de disponibilitatea capacității de calcul. Jassy a recunoscut că, deși bugetul de 220 de miliarde de dolari pare uriaș, el nu acoperă în întregime cererea clienților, afirmând că firma „ar putea cheltui mult mai mult și tot nu ar fi o utilizare proastă a capitalului”, potrivit relatărilor citate de presa financiară internațională. Pentru clienții corporativi care așteaptă capacitate suplimentară de cloud sau de inteligență artificială, acest decalaj dintre cerere și ofertă s-ar putea traduce în termene de livrare mai lungi pentru proiectele planificate pentru 2027 și 2028.
