Cât de mare poate fi listarea la bursă a companiei din spatele chatbot-ului Claude? Anthropic a depus luni prospectul oficial pentru oferta publică inițială, iar cifrele din document răspund la întrebarea pe care și-o pun investitorii de luni bune: merită pariul pe compania de inteligență artificială, în ciuda pierderilor uriașe pe care le raportează?

Documentul de 335 de pagini depus la autoritatea americană de reglementare, descris de hotnews.ro, arată cum câștigă bani compania, pe ce îi cheltuie și cine o controlează. Anthropic plănuiește să se listeze pe Nasdaq sub simbolul „ANT”, cu Goldman Sachs și Morgan Stanley drept bănci coordonatoare, potrivit informațiilor citate de presa financiară americană.

Compania nu a stabilit încă un preț țintă pentru acțiuni, dar băncile implicate în tranzacție au vehiculat în fața investitorilor o evaluare de cel puțin 2.000 de miliarde de dolari. O asemenea cifră ar depăși recordul deținut în prezent de SpaceX, care s-a listat în iunie la o evaluare de 1.770 de miliarde de dolari, după ce a strâns 85,7 miliarde de dolari de la investitori.

De ce ar putea deveni cea mai mare listare din istorie

Anthropic vrea să atragă cel puțin 100 de miliarde de dolari din ofertă, conform surselor citate de Wall Street Journal și preluate de profit.ro. Suma ar depăși recordul de aproximativ 86 de miliarde de dolari stabilit de SpaceX în vară. Listarea ar putea avea loc în săptămâna care începe pe 16 noiembrie, deși calendarul exact rămâne deschis.

Compania a crescut cu o viteză pe care puține firme tehnologice au mai atins-o. Veniturile totale au ajuns la 16,2 miliarde de dolari în primele șase luni ale anului, potrivit prospectului citat de hotnews.ro, față de numai 1,2 miliarde de dolari în aceeași perioadă a anului trecut. Troy Hooper, co-director al diviziei de piețe de capital la Mergermarket, a numit această creștere „excepțională”.

Totuși, aceeași creștere vine la pachet cu pierderi tot mai mari. Anthropic a pierdut 80,7 miliarde de dolari în prima jumătate a acestui an, dublu față de pierderile din 2025. O parte importantă a acestor pierderi — peste 72 de miliarde de dolari, conform informațiilor citate de revistabiz.ro — provine însă din ajustări contabile legate de obligațiunile convertibile în acțiuni prin care compania s-a finanțat, nu din cheltuieli operaționale propriu-zise.

„Investitorii nu au încă o imagine clară asupra profitabilității de bază a Anthropic sau dacă rata sa de generare de numerar este suficientă pentru a susține afacerea pe măsură ce se extinde”, a declarat Hooper, citat de hotnews.ro. El a adăugat că investitorii sunt „mai puțin iertători” față de promisiunile de randamente viitoare din sectorul tehnologic decât erau cu câteva luni în urmă.

Ce riscuri recunoaște chiar Anthropic în prospect

Fiecare companie care se pregătește să intre la bursă trebuie să-și avertizeze potențialii investitori despre ce poate merge prost. Secțiunea de „factori de risc” din prospectul Anthropic este neobișnuit de directă pentru o firmă tehnologică.

„Sistemele de inteligență artificială suficient de avansate ar putea, dacă nu sunt dezvoltate, implementate și operate cu măsuri de siguranță, supraveghere și securitate adecvate, să prezinte riscuri catastrofale sau existențiale pentru umanitate”, se arată în document, potrivit citatului preluat de hotnews.ro.

Compania a menționat, de asemenea, un incident concret: în urmă cu mai puțin de un an, un grup de hackeri despre care se crede că este sponsorizat de China l-a „manipulat” pe Claude pentru a pătrunde în mai multe instituții, inclusiv companii mari de tehnologie, bănci, producători de substanțe chimice și agenții guvernamentale.

Un alt risc semnalat ține de costurile uriașe ale infrastructurii. Potrivit informațiilor preluate de CNBC și citate în presa internațională, Anthropic are obligații viitoare de plată de aproximativ 417 miliarde de dolari pentru servicii de calcul, centre de date și cloud, cu contracte care se întind până în 2031. Numai închirierea centrelor de date a costat compania 321,4 miliarde de dolari de la începutul anului. Printre furnizori se numără și SpaceX, companie căreia Anthropic îi va plăti circa 3,1 miliarde de dolari pe lună pentru acces la putere de calcul bazată pe cipuri Nvidia, odată ce toată capacitatea promisă va fi livrată.

Afacerea Anthropic depinde totodată de un grup restrâns de clienți. Potrivit prospectului, doar 250 de clienți mari au plătit cel puțin 10 milioane de dolari fiecare în ultimul an, iar cinci clienți de tip întreprindere generează un sfert din afacerea curentă. Michael Monaghan, manager de portofoliu la Founder ETF, a atras atenția că „mulți clienți de top ai Anthropic nu au contracte pe termen lung”, ceea ce lasă compania expusă unor scăderi bruște de venituri dacă aceștia și-ar reduce cheltuielile.

Compania a precizat că baza sa de clienți din zona enterprise a crescut rapid, de la aproximativ 1.500 de clienți anul trecut la aproape 12.000 în prezent. O parte a strategiei constă în oferirea gratuită a instrumentelor Claude, urmată de conversia utilizatorilor în clienți plătitori. Anthropic susține că această abordare a dus la „cea mai rapidă adoptare a oricărei tehnologii din istorie”.

Dincolo de cifre, compania are în bilanț și o rezervă de lichidități neobișnuit de mare: 131,6 miliarde de dolari, aproape în totalitate clasificați drept capital circulant, disponibil pentru operațiunile curente. Este, potrivit hotnews.ro, mai mult decât dețin Meta și Google la un loc. Hooper a sintetizat miza pentru viitorii acționari: oricine investește în Anthropic „va plăti pentru dominația viitoare, nu pentru economia actuală”.