Un stat american cu 27% din capacitatea de centre de date trimite acțiunile AI în scădere

Bursele internaționale au deschis miercuri în teritoriu pozitiv, după ce democrații au câștigat majoritatea în Congresul SUA la alegerile de la jumătatea mandatului. Reacția pieței nu a fost însă uniformă: investitorii au separat clar companiile din energia solară și băncile europene, care au urcat, de firmele legate de infrastructura inteligenței artificiale, care au pierdut teren, potrivit Ziarului Financiar.

Motivul separării stă într-un singur rezultat local, cel din Texas. Statul american găzduiește aproximativ 27% din capacitatea planificată de centre de date din toată țara, potrivit estimărilor Wells Fargo. Acolo, candidata democrată Gina Hinojosa a câștigat cursa pentru funcția de guvernator, în fața republicanului Greg Abbott, aflat la al treilea mandat. Hinojosa a promis un moratoriu imediat asupra construcției de noi centre de date, până când legislativul statului va adopta reguli mai stricte privind consumul de apă și de electricitate.

Contractele futures pe Nasdaq-100 au scăzut peste 2% în cursul nopții, pe măsură ce devenea limpede că Abbott va pierde, conform datelor citate de CNBC. Acțiunile SpaceX, companie cu sediul chiar în Texas, au scăzut cu 4,8% în tranzacțiile premarket. Tesla, controlată tot de Elon Musk, a pierdut 4,9%. Trump Media a coborât cu 6,5%, iar firmele de infrastructură cloud CoreWeave și Nebius au scăzut cu 3,6%, respectiv 1%.

Scott Ladner, director de investiții la Horizon Investments, a explicat pentru CNBC de ce rezultatul din Texas a contat atât de mult pentru investitorii din sectorul tehnologic. O eventuală pierdere a lui Abbott ridica o întrebare legitimă despre unde ar mai putea fi construite centrele de date, pentru că Texas era considerat un teren fertil pentru acest tip de investiții.

Nu doar Texas a intrat în calculul investitorilor. Democrații au câștigat sau și-au păstrat guvernatorii și în Georgia, Ohio și Pennsylvania, state care adună împreună alte 17% din capacitatea planificată de centre de date la nivel național, tot potrivit Wells Fargo. Practic, aproape jumătate din viitoarea infrastructură americană pentru inteligența artificială se află acum în state conduse sau pe cale să fie conduse de democrați, partid mai înclinat spre reglementarea strictă a sectorului.

De ce Texas cântărește mai mult decât restul pieței americane

Îngrijorarea legată de Texas nu a apărut din senin. Abbott însuși anunțase în septembrie un moratoriu asupra permiselor noi pentru centre de date, pe fondul unui audit al rețelei electrice a statului. Investitorii sperau că, dacă ar fi câștigat un nou mandat, republicanul ar fi ridicat rapid această restricție. Hinojosa a mers însă mai departe în campanie, cerând un moratoriu complet, eliminarea facilităților fiscale pentru dezvoltatori și garanții că facturile populației la curent și apă nu vor crește din cauza noilor instalații.

Miza financiară e uriașă. Potrivit estimărilor Jefferies, victoria lui Hinojosa pune sub semnul întrebării proiecte de 13,3 gigawați doar în Texas, într-un stat unde centrele de date reprezentau aproape 90% din cererile depuse la operatorul rețelei electrice ERCOT la jumătatea anului 2026. La nivel național, victoriile democraților din Texas, Georgia, Ohio și Pennsylvania ar putea expune până la jumătate din proiectele americane de extindere a capacității de inteligență artificială unei opoziții locale mai dure.

Nu toate companiile tehnologice au reacționat la fel de negativ. Acțiunile Amazon au crescut cu 0,7%, iar cele ale Nvidia cu 0,3% în tranzacțiile premarket, potrivit Ziarului Financiar. În schimb, Microsoft a pierdut 0,3%, iar Alphabet a scăzut cu 0,4%. Diferența arată că piața nu tratează sectorul AI ca pe un bloc unitar, ci separă companiile în funcție de expunerea lor directă la proiecte din statele vizate de restricții.

Contextul mai larg nu ajută industria. Nasdaq-100 intrase deja în corecție la finalul lunii octombrie, pe fondul temerilor că ritmul cheltuielilor marilor giganți tehnologici pentru centre de date începe să încetinească. Investitorii puneau deja sub semnul întrebării dacă investițiile uriașe în infrastructura de inteligență artificială vor genera suficiente venituri pentru a justifica sumele cheltuite. Rezultatul din Texas a adăugat un nou strat de incertitudine peste o temă deja fragilă.

AMD câștigă acolo unde giganții pierd teren

În mijlocul scăderilor generalizate din sectorul tehnologic, o singură companie a ieșit clar în avantaj. Acțiunile AMD au avansat cu 7,4% în tranzacțiile premarket de miercuri, după ce producătorul de procesoare a raportat rezultate pentru trimestrul al treilea peste așteptările analiștilor, atât la venituri, cât și la profit, potrivit Ziarului Financiar. Contrastul cu restul sectorului e evident: în timp ce companiile legate direct de construcția fizică a centrelor de date pierdeau teren, un furnizor de cipuri pentru calculul AI a fost recompensat pentru execuția sa financiară, nu penalizat din cauza temerilor politice.

Diferența se explică prin natura afacerii. AMD vinde procesoare către hyperscalerii care operează deja infrastructura, fără a depinde direct de unde anume se construiesc noile centre de date. SpaceX, Nebius sau CoreWeave, în schimb, au modele de afaceri legate strâns de ritmul și locul construcției fizice, motiv pentru care au fost loviți mai puternic de rezultatul din Texas.

Piețele europene au avut o reacție complet diferită de cea americană. Indicele pan-european Stoxx 600 creștea cu 0,44% în primele tranzacții, iar FTSE MIB din Italia avansa cu 0,88%. Acțiunile bancare europene conduceau creșterile sectoriale, cu un avans de 1,83%, urmate de companiile din resurse de bază, cu 1,71%, conform datelor citate de Ziarul Financiar. Spre deosebire de Wall Street, bursa europeană nu are o expunere directă la infrastructura americană de centre de date și a reacționat în schimb la perspectiva unui Congres divizat, considerat în general favorabil stabilității economice.

Andrew Slimmon, de la Morgan Stanley Investment Management, a explicat de ce un Congres fără o majoritate clară a unui singur partid poate fi privit favorabil de investitori.

„Pieţele nu apreciază ca un singur partid să deţină prea multă putere”

În Asia, evoluțiile au fost de asemenea mixte, fără legătură directă cu tema centrelor de date americane. Indicele CSI 300 din China continentală a crescut cu 2,31%, iar Hang Seng din Hong Kong avansa cu 1,43%. Nikkei 225 din Japonia a pierdut însă 1,42%, iar indicele australian S&P/ASX 200 a scăzut cu 0,59%, arătând că investitorii asiatici au urmărit mai degrabă semnale macroeconomice regionale decât rezultatul alegerilor din Texas.

Reacția oficialilor chinezi la alegerile americane a rămas una prudentă. Purtătoarea de cuvânt a Ministerului chinez de Externe, Mao Ning, a declarat că alegerile de la jumătatea mandatului țin de afacerile interne ale Statelor Unite, potrivit Hotnews. Beijingul a transmis că rămâne dispus să colaboreze cu Washingtonul, menținând consensul stabilit în mai 2026, la summitul dintre Donald Trump și Xi Jinping.

Episodul Texas arată cât de mult poate conta acum un rezultat electoral local pentru evaluarea unui sector tehnologic global. Un singur stat, cu o pondere de 27% din capacitatea planificată națională, a reușit să mute miliarde de dolari din capitalizarea bursieră a mai multor companii americane, într-o singură ședință de tranzacționare. Pentru investitorii din întreaga lume, mesajul e clar: viitorul infrastructurii de inteligență artificială nu se decide doar la Washington, ci tot mai mult în capitalele statelor americane unde se construiesc efectiv centrele de date.